基差的變化對套期保值效果的影響

時間: 2017-07-26 閱讀:1597 錄入:zhaobo2017 作者:

   由于期貨價格和現貨價格都是波動的,在期貨合同的有效期內,基差也是波動的。基差的不確定性被稱為基差風險,降低基差風險、實現套期保值的關鍵是選擇匹配度高的對沖期貨合約。

  基差風險與對沖平倉時的基差直接相關,當投資者持有現貨,持有期貨空頭頭寸對沖,對沖平倉日基差擴大,投資者將盈利;相反,當投資者未來將買入某項資產,持有期貨多頭頭寸對沖,對沖平倉日基差擴大,投資者將虧損。

  理論上認為,期貨價格是市場對未來現貨市場價格的預估值,兩者之間存在密切的聯系。由于影響因素的相近,期貨價格與現貨價格往往表現出同升同降的關系。但是,影響因素又不完全相同,因而兩者的變化幅度也不完全一致,現貨價格與期貨價格之間的關系可以用基差來描述。

  基差就是某一特定地點,某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差,即:

  基差=現貨價格-期貨價格

  基差有時為正(此時稱為反向市場),有時為負(此時稱為正向市場),因此,基差是期貨價格與現貨價格之間實際運行變化的動態指標

  基差的變化對套期保值的效果有直接的影響。從套期保值原理不難看出,套期保值實際上是用基差風險替代了現貨市場的價格波動風險,因此,從理論上講,如果投資者在進行套期保值之初與結束套期保值之時基差沒有發生變化,就可能實現完全的套期保值。套期保值者在交易的過程中應密切關注基差的變化,并選擇有利的時機完成交易。

  (一)對買入套期保值者有利的基差變化

1、期貨價格上漲,現貨價格不變,基差變弱,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外利潤。

2、期貨價格不變,現貨價格下跌,基差變弱,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外利潤。

3、期貨價格上漲,現貨價格下跌,基差極弱,結束套期保值交易就能在保值的同時在兩個市場獲取額外的利潤。

4、期貨價格和現貨價格都上漲,但期貨價格上漲幅度比現貨價格大,基差變弱,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。

5、期貨價格和現貨價格都下跌,但現貨價格下跌的幅度比期貨價格大,基差變弱,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。

6、現貨價格從期貨價格之上跌破下降,基差變弱,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。

     (二)對賣出套期保值有利的基差變化

1、期貨價格下跌,現貨價格不變,基差變強,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。

2、期貨價格不變,現貨價格上漲,基差變強,解釋套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。

3、期貨價格下跌,現貨價格上漲,基差變極強,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。

4、期貨和現貨價格都上漲,但現貨價格上漲幅度比期貨價格大,基差變強,結束套期保值就能在保值的同時獲取額外的利潤。

5、期貨價格和現貨價格都下跌,但期貨價格下跌的幅度比現貨價格大,基差變強,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。

6、現貨價格從期貨價格以下突然上漲,基差變強,結束套期保值交易就能在保值的同時獲取額外的利潤。


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