企業運用衍生工具有助“保值增值”

時間: 2017-10-23 閱讀:439 錄入:zhaobo2017 作者:

由大商所和上海鋼聯電子商務有限公司聯合主辦、銀河期貨大力支持的“2017華東地區煤焦礦市場高峰論壇”1018日至20日在日照舉行,“供給側結構性改革背景下黑色產業鏈轉型升級加快,下一階段黑色產業鏈商品供給將從‘量’的縮減向‘質’的提升轉變”這一觀點得到了與會專家和企業代表的廣泛認同。

然而,在轉型期商品價格波動加大,部分黑色系商品價格出現了大級別波動行情,如何運用期貨工具提高經營能力來適應新環境,已成為黑色產業企業現階段工作的重點。

大商所積極推進創新  服務產業客戶

一個流動性好同時又運行穩定的期貨市場是企業管理、對沖風險的先決條件,大商所的黑色系期貨為相關產業企業提供了良好的價格風險管理工具。

目前,大商所有能源、化工、礦石、糧食、油脂油料、林牧與畜牧6大類期貨品種,現已發展成為全球最大的焦煤、鐵礦石期貨交易市場。據統計,今年前8個月,焦煤、焦炭、鐵礦石三個品種共成交2.3億手,占大商所總成交量的31.7%,其中鐵礦石期貨成交1.99億手,是大商所成交量最大的品種。

除市場厚度外,合理的市場結構也是產業客戶參與的重要基礎,以煤焦礦品種為例,法人客戶持倉比例約占30%,換手率日均穩定在1%左右。在良好的現貨市場基礎下,黑色產業鏈企業積極利用期貨工具管理風險,并開展點價貿易、場外期權等相關業務。以鐵礦石為例,參加鐵礦石期貨交易的產業企業已達千家。

在此基礎上,大商所還積極推進鐵礦石期貨國際化進程,目前保稅交割制度已順利落地,國際化整體方案、制度設計及內部系統改造基本完成。據介紹,下一步大商所將積極推進鐵礦石期權上市。

華東地區近80%的煤炭、礦石、鋼鐵企業參加此次高峰論壇,充分說明了實體企業對期貨工具的高度關注。

論壇期間, “以前大多數企業只知道埋頭苦干,現在利用期貨工具分析市場趨勢、管理價格風險已經成為企業必備的經營技能。”

現貨企業:焦炭、鐵礦石價格難持續下跌

論壇上,相關專家與企業代表一起就當下黑色系商品供需面情況進行了綜合分析,認為近日黑色產業鏈上游的焦煤、焦炭和鐵礦石價格出現的波動,與供給側結構性改革的持續推進和環保限產政策等有一定關系,冬季限產使鋼廠爐料需求預期下降,但同時供給端也受到環保限產等影響,而且供給端還將長期受到產業升級等因素影響。

 

“從需求端看,冬季鋼廠高爐限產50%是市場對原料端需求預期下降的主導因素,同時環境治理也影響到了下游部分建筑業,使需求預期進一步下降。”目前鋼材市場處于“供需雙弱”格局,近期市場出現的波動更多是對預期的反饋,“只要鋼材現貨價格不出現大幅回調,相關品種期貨價格也不會持續走弱”。

前期焦炭、鐵礦石價格的上漲得益于鋼廠利潤的提振,尤其是鐵礦石一直處在供過于求狀態,高利潤使鋼廠更加偏好高品位鐵礦石。焦炭的情況類似,同樣是低硫高品質的主焦煤撐起了市場價格。“在供給側結構性改革持續推進的背景下,焦炭價格漲勢強于鐵礦石。”魏迎松說。

有分析人士認為,近期焦炭、鐵礦石價格走弱除受鋼廠利潤預期走弱影響外,可能更多還是受冬季高爐限產的影響。據上海鋼聯煤焦事業部經理李娟介紹,目前焦化企業的焦煤庫存處于歷史高位,雖然鋼廠的原料庫存從之前的20天左右降至現在的8天左右,但鋼廠短期補庫意愿不強。

與會的焦化企業和鐵礦石貿易商則表達了不同的觀點。一位參會的鐵礦石貿易商表示,目前鐵礦石期現價差不大,鐵礦石現貨價格已處于超跌階段,期、現貨價格短期都存在反彈的需要。焦炭方面,山西亞鑫集團期貨部研究員王總認為,焦炭價格持續回落與貿易商大量出貨有關,“近期焦炭貿易商港口庫存下降明顯,加之鋼廠庫存也較低,未來焦炭價格不太可能持續下跌”。

黑色產業升級  以“量”換“質”

與會企業代表一致認為,供給側結構性改革與環保治理將長期影響黑色產業鏈發展。對于全球經濟將如何影響下一階段商品需求,焦化企業和鋼廠利潤能否繼續維持,未來會否有新的產能釋放,與會專家也從不同角度進行了分析。

雖然歐洲經濟復蘇對中國出口起到了促進作用,但美國的經濟政策依然搖擺不定。具體到國內,在‘一帶一路’建設的推進下,我國西部將迎來大的發展機遇。”銀河期貨宏觀分析師馮潔表示,未來需要重點關注成都到昆明、西安到烏魯木齊兩大城市帶的建設,這或成為以鋼材為代表的黑色系商品新的需求增長點。

國務院發展研究中心副研究員高敏博士則認為,下一階段供給側結構性改革的重點將從“量”的縮減轉向“質”的提升上,黑色產業鏈企業利潤將維持在較高水平,市場參與者要重新調整相關商品的價格中樞,以適應新的市場環境。

“中國煤炭消費在經歷長時間的下滑后從2016年開始出現回升,今年港口電廠煤炭消費上升迅猛。”中國煤炭經濟研究會副會長梁敦仕說,我國煤炭供應已從以往的過剩向結構性緊平衡轉變。

新汶礦業國際貿易公司任懷章看好煤炭后市,他的邏輯是企業轉型升級將帶來成本增加,包括環保成本、安全成本及人工成本等。

山東華信工貿有限公司總經理魯朝輝看好高品位鐵礦石需求。“鑒于冬季高爐限產,使用高品位球團礦可以減少燒結環節對環境造成的污染,目前球團礦比鐵粉礦每噸高80100元。”魯朝輝說,高品位礦價格走高不僅反映了高利潤背景下企業希望提升生產效率,也反映了整個產業鏈朝著更環保的方向發展。

總的來看,以“量”換“質”將是黑色產業鏈下一階段發展的主旋律。

企業要用好期貨和期權工具

在供給側結構性改革持續推進的背景下,黑色產業鏈企業面對波動行情,不僅要考慮進行傳統的套期保值操作,還應深入使用期權等金融衍生工具,在管理好風險的同時提高自身的經營水平和利潤。

使用期貨工具對現貨敞口進行全覆蓋,可以幫助企業賺取穩定的加工利潤或貿易利潤,但面對大的波動行情,套期保值可能會使企業錯過等待了數年的產業利潤爆發期。”銀河德睿資本管理有限公司場外產品部執行總監胡羽介紹,今年6月開始隨著焦炭價格的持續上漲,焦化企業和焦炭貿易商的利潤穩步提升,此時使用期貨工具對現貨進行套保會使企業喪失后期價格大幅上漲帶來的利潤,而如果不套保,企業的現貨風險敞口將完全暴露,“這個時候,企業可以選擇用現貨端的利潤買進適量的焦炭看漲期權,這樣既覆蓋了現貨風險敞口,也可以在大的行情中獲得收益”。

除此之外,具備期現“兩條腿”走路的企業,可以憑借自身對產業周期的判斷,在商品價格處于相對高位時采取賣出套保加賣出虛值期權的方式增加收益。胡羽介紹,比如鐵礦石價格在今年一季沖高,但考慮到供應長期過剩的情況,企業在進行正常套保的同時可以賣出標價較高的虛值期權,即使價格出現一定幅度振蕩,依然可以獲得穩定的超額收益。

近年來我國場外期權業務發展迅速,除企業經營發展的客觀需求帶動外,大商所實施的場外期權試點項目對場外業務的發展給予了很大支持。由于場外業務的風險對沖方式仍以場內復制期權為主,成本較高,目前交易所通過試點項目給予一定補貼,這提升了期貨公司利用場外商品衍生工具服務實體企業的積極性。


期貨開戶熱線: 010-68569710 (王威)
期貨開戶流程: http://www.doebtv.live/kaihu/shouji.html
為您提供專業的期貨開戶期權開戶期貨手機開戶股指期貨開戶期貨預約開戶服務。
您或許還喜歡以下文章:
期貨期權大全:
股指期貨 國債期貨 滬深300 螺紋鋼期貨 天然橡膠期貨 白銀期貨 熱卷期貨 瀝青期貨 銅期貨 黃金期貨 錫期貨 鋁期貨 鋅期貨 鉛期貨 鎳期貨 原油期貨 燃料油期貨 鐵礦石期貨 雞蛋期貨 豆粕期貨 豆油期貨 大豆期貨 玉米期貨 PVC期貨 聚乙烯期貨 棕櫚油期貨 焦炭期貨 焦煤期貨 PP期貨 PTA期貨 甲醇期貨 玻璃期貨 菜粕期貨 白糖期貨 錳硅期貨 硅鐵期貨 淀粉期貨 菜籽油期貨 棉花期貨 動力煤期貨 小麥期貨 早秈稻期貨 棉紗期貨 股票期權 白糖期權 豆粕期權
手机怎么玩快速时时彩