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股指期貨弱勢表現

時間: 2019-06-06 閱讀:68 錄入:zhaimanxi 作者:
從大盤4月8日創下3288點高點算起,市場調整時期已達2個月之久,其間最大回撤的幅度接近14%。從5月至今,大盤的走勢較為簡單,大的方向是圍繞2月25日下方2804—2838點上漲跳空缺口及5月6日上方2986—3052點下跌跳空缺口之間橫盤整理。三個期指主力合約的走勢基本與大盤類似,并未出現特別大幅的波動。復盤近2個月市場表現,市場量能持續走低,熱點及板塊輪動加速,市場賺錢效應顯著下降,代表融資客加杠桿意愿的融資余額連續回落,北上資金也出現持續大額凈流出現象,整個5月北上資金凈流出額創歷史新高。股指弱勢表現與市場風險偏好的下降緊密關聯。(股指期貨開戶)

內外部因素共同壓制股市

外部風險加大,對市場情緒面及基本面的預期均造成較大的負面沖擊。全球貿易緊張局勢之下,市場對全球經濟及美國經濟的悲觀預期加劇。3個月和10年期美國國債收益率曲線倒掛加深,美股從高位跌落,美股大跌的風險也使得A股市場的風險偏好大幅下滑,A股急速下跌。此外,經濟預期走弱進一步壓制股市表現。內部經濟下行壓力仍存,基本面尚難支撐股市上漲。4月社會消費品零售總額、固定資產投資和出口增速下滑、工業數據走弱。5月官方制造業PMI再度跌破榮枯線水平,各分項指標表明企業生產經營活動預期下降、企業生產走弱、市場需求仍然不足,企業盈利仍有下行壓力,宏觀經濟持續改善的根基尚不穩固。此外,從信貸改善領先基本面改善4—9個月、29—48個月的庫存周期、3年左右的企業盈利周期以及政策頒布到生效的滯后期來判斷,基本面仍難言觸底。(股指期貨開戶)

股指跌出再度重新配置的價值

拉長周期看,A股市場當前處于牛市初期的邏輯不變。我國由去杠桿進入穩杠桿,股權質押風險和債務違約風險得到了較好的把控。資本市場對外開放水平不斷提升,中長期來看外資流入的大勢不變。資本市場改革不斷推進,股市已成為國家核心競爭力的重要組成部分。政策呵護下,短期經濟數據雖有反復,但中長期企穩改善的預期在增強。從A股市場的估值來看,滬指、深指、創業板指、滬深300指數以及上證50指數的PE下跌幅度均超過12%。中證500指數的PE下跌幅度雖不到9%,但是其估值水平一直處于歷史低位。股指做多的安全邊際在提升。此外,重新觀察股息債息比模型我們可以發現,股息債息比4月中下旬開始拐頭向上,重回極值區域。通過歷史回溯可以發現,當股息債息比進入到歷史極值區域(大于“均值+1倍標準差”)時,股票等權益類資產具有較高的配置價值。隨著指標數值的見頂回落,股市的配置價值將再次凸顯。(股指期貨開戶

綜合而言,從當下的內外部環境看,國內經濟數據在經歷一季度過度樂觀后再度出現反復、外部風險難消,資金避險情緒濃厚,市場短期仍然缺乏上漲的驅動。市場對國內經濟下行和外部風險均有了較為充分的預期,在沒有新的風險因素出現的情況下,市場下行的空間也不大。短期而言,我們認為期指仍將維持振蕩格局,做多的時間節點未到。中長期來看,A股市場向上的趨勢不變,市場在經歷4月、5月連續下跌之后配置的價值將再度凸顯。(股指期貨開戶

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